美国经济的发展速度较之前三季有所改善。 首次申请失业救济人数下降以及制造业和服务业采购经理指数高于50，表明经济正在扩张。汽车生产表现强劲，楼市已触底，零售商们都在为即将到来的圣诞季节而摩拳擦掌。在欧洲，正在尽一切努力保持欧盟不解体，欧元仍为该大陆的基本货币。欧洲和美国的中央银行都在大力扩大货币供应量，但尽管如此，通胀在发达国家依然温和，美国、英国和德国通胀率较低。中国在财政和货币两方面采用刺激政策以确保“软着陆”。尽管近期有所调整，但美国股市仍以两位数的速度增长，那么还有什么可担心的？
就投资环境而言，拜伦•韦恩认为存在四个严重的威胁。第一个是 2013年收益令人失望的前景。第二个是所谓“财政悬崖”的潜在影响，其可能导致增税幅度过大致使美国经济陷入衰退。第三个是政治问题可能导致欧盟解体，尽管各国领导人在尽最大努力避免出现这种结果。而这种结果将导致一些实力较弱国家广泛出现主权债务违约，严重破坏世界部分银行系统。第四个是以色列对伊朗核发展设施实施空中打击的风险。
企业利润增长难以持续
2013年标普500指数成分股公司营收从2012年水平下滑的前景非常真实。利润率占销售百分比峰值约为9%，企业盈利占国内生产总值 (GDP) 百分比已自长期平均水平的7%上升至如今的超过10%。在2012年前三季，美国经济实际增长率低于2%。第四季度的增长速度应有提升，但很难达到能称得上经济强劲的水平。拜伦•韦恩认为，按照目前的增长率，美国经济尚达不到能够吸收新增劳动力的水平。
几乎所有的战略家都预测标普500指数成分股公司明年营收会有上升。大多数人相信，在今年可能的100美元或以上的基础上，2013的营收会达到105-110美元（有些自下而上的估算甚至超过120美元）。当今世界竞争十分激烈，很少人认为美国明年的 GDP 增长率会超过 3%。欧洲经济增长放缓对美国的出口会产生一定的影响。此外，企业定价能力受限，通胀虽然温和，但仍将部分原材料价格及其他成本推高。因此，如果营收仅以小幅增长，而成本却上升，则2013年利润率很有可能受压，继而导致盈利令人失望的可能性增加。拜伦•韦恩认为，目前已经看到一丝麻烦的苗头：第二季度，半数以上的标普500成分股公司实现销售收入均低于预期。有些重要技术公司公布的第三季盈利令人失望，令分析师对前景产生负面看法。Caterpillar及其他行业的公司表现也同样如此。
未来，拜伦•韦恩预期会有更多负面的盈利预期。有关盈利前景的担忧是许多投资者保持谨慎态度的原因之一。这并不意味着就会出现熊市。如果标普500指数成分股公司的盈利持平，2013年14.5的市盈率仍是合理的。但是，期待标普500能像今年一样，再次实现两位数的增值前景是不太可能的。
美国财政悬崖
无论是在政治舞台上，还是在投资管理会议室中，有关“财政悬崖”的前景总会引发大量的讨论。将于明年年初生效的这些增税措施的增税总额达到 5470 亿美元，其经济总量为16万亿美元，或占 GDP超过 3%。由于经济体目前的实际增长率仅为 2%，如果实施定于明年一月生效的所有增税措施，温和的增长则可能会转变为接近衰退。5470亿美元是名义美元数字。2% 增长率是“实际值”；如果以名义美元表示，会是 4%。大多数观察家无法区别名义增税与实际 GDP 之间的区别。两位总统候选人均表示将要求国会推迟增加部分税项，直至其政府能对整个税法进行审查并提出建议。
财政悬崖的最大组成部分是乔治·W·布什总统制定的税收优惠政策到期，数额超过 3000 亿美元。虽然奥巴马总统将消除超过 25 万美元的削减幅度，并修改股息和资本收益率，但即使他让布什减税政策全部到期也是不可能的。其他规定，如工资税减免以及去年秋季国会无法拿出可行计划来削减赤字而导致的医疗、国防及其他项目资金的扣减，也有可能会暂时推迟。华盛顿政府所面临的任务非常艰巨他们同时既要削减开支项目，又要推动经济增长，而政府开支对经济增长有显著促进作用，如果国会削减太多，可能会危及经济的扩张。毫无疑问，整个税法需要进行修改。许多漏洞必须堵上，特定削减政策需取消或更改，有些税项需上调。要想在同时削减开支（占 GDP 的 24%）并上调税收（占 GDP 的 17%）的情况下降低美国每年巨大的财政赤字，是毫无办法的。美国正面临着潜在的危机，华盛顿将不得不应对该项挑战。拜伦•韦恩认为，不论谁赢得总统大选，都会达成一个可行的折衷办法，但即便如此，仍有可能对明年的增长存在一些负面影响。楼市的改善会抵消财政的部分拖累，但无法抵消全部影响。
欧洲的困境
拜伦•韦恩认为欧洲所表现出的一切令人颇受鼓舞。几乎所有的政策制定者似乎都在努力协作以找出主权债务问题的解决办法。意大利的马里奥·蒙蒂、西班牙的马里亚诺·拉霍伊和法国的弗朗索瓦·奥朗德已举行会晤，讨论明智的减赤之法。德国的安吉拉·默克尔与希腊的安东尼斯·萨马拉斯会面，向其表示支持。越来越多的人意识到，欧盟如有任一当前主要成员出现主权债务违约行为，欧洲摇摇欲坠的银行体系就会有麻烦。大多数欧洲人认为，自投入使用以来，这个共同货币在过去十二年里对欧洲大陆产生了一定的积极影响。问题在于，自被德国控制以来，实力较弱国家的单位劳动力成本已经上升。因此，意大利及西班牙等国已失去竞争力这并不是一朝一夕可以解决的问题，但目前任何欧盟成员如果脱离欧盟，调头使用本国货币并令本国货币贬值，能否令经济形势变得更好，尚不明确。
拜伦•韦恩认为如果说还有解决办法的话，那就是欧洲央行继续为银行们提供流动资金，以及像现在已经开始的那样，直接为政府提供流动资金，作为交换，要求这些国家接收资金以达到特定的财务状况。下一步是让各国采取某种形式的财政收敛措施。第一阶段应是建立存款保险计划的银行业联盟。下一阶段则是建立某些中央机构来评估各国接收援助以达到其赤字目标的能力。每个人都同意，要在欧洲建立政治联盟是不可能的，但更大程度的财政合作是可能实现的，这看起来也正是欧洲发展的方向。
目前仍然存在大量的障碍，许多批评家认为欧洲不太可能出现结构性变革，但正在取得进展，这也是为什么欧元兑美元强劲以及股市凝聚力增强的原因。出现挫折是肯定的，失败的可能性也仍然是一个风险，但过去几个月的表现令人又生出几分希望来。英国前外交大臣 David Miliband 将欧洲的困境总结得非常清楚，他说：“向左，不幸在于它背离了改革，而向右，不幸在于它将改革与紧缩看作了一回事。正确的位置是鼓励结构性和体制性的改革，但并不过多的强调紧缩，紧缩会使弊病恶化，使困境延长。”这同样适用于美国。
中东的问题
最后，世界各国都在担忧，不论美国援助与否，以色列都将对伊朗的核发展设施实施打击。这会导致霍尔木兹海峡的关闭，而西方国家从中东进口的许多石油都是经过此海峡运输的。而毫无疑问，伊朗会利用其导弹能力对以色列采取严厉报复行动，尽管尚不清楚导弹被拦截后会导致多少破坏和生命损失。但是，整个地区将陷入不稳定状态，布伦特原油价格可能会上涨至 150 美元到 200 美元。因此，到 2013 年，无论是欧洲还是美国都会陷入衰退。
鉴于涉及的各方都可能损失惨重，拜伦•韦恩相信，以色列实施打击是不太可能的，而过去一个月中出现的一些进展也促使他认为，伊朗可能会坐下来谈判，商讨撤销其核武器发展举措。 最重要的变化证实西方国家对伊朗实施的制裁开始严重损害伊朗的经济。货币已贬值 40%，通胀恶化，社会动乱成为主要问题。拜伦•韦恩始终相信，伊朗权力的任何重大变化都会是来自人民的压力，而不会是来自领导人之间政策的变化。从该国三年前的上次选举中就曾看到过这种迹象，但现在经济问题已升级至此种地步，更有可能出现某些政治变革。虽未经双方证实，但有报道称，伊朗政府愿意与美国及其他国家就其核计划展开一对一会谈。虽然对于这种情况的有利解决可能会来得比较慢，但如果是真的，将不失为一个好消息。
还有其他因素在起作用。破坏和暗杀活动已拖慢了核计划的发展，有情报消息称，伊朗尚未制成炸弹。伊朗的重要政治盟友叙利亚遭围困，巴沙尔·阿萨德政权随时可能倒台。叙利亚目前的领导人只有依靠大量使用武力才能维持统治。中国和俄罗斯是支持阿萨德的，但这些国家受到来自国际社会的许多压力，要求其撤销出于人道主义考虑的援助。伊朗越来越孤立，社会动乱已成为持续的问题，其领导人可能更加愿意坐下来商谈其核项目在武器生产之外的方向调整。伊朗一直宣称其核计划的和平目的，现在也许正是兑现这个说法的时候。不论谁赢得总统选举，在大选后，美国可能会对此问题给予更多关注。
拜伦•韦恩认为，在这些问题中，任一个问题如果朝不利方向发展，都能使 2013 年的前景变得黯淡无光。在迈入下一年的过程中，仔细监控每个问题的发展非常重要。拜伦•韦恩对美国 2012 年的景况持乐观看法，而市场的涨幅也超过大部分观察家们的预期；拜伦•韦恩所描述的事件令他相信，2013 年将是更艰难的一年。
